对上市公司万科A投资价值的分析

 时尚资讯     |      2020-03-25 13:55

对上市公司万科A投资价值的分析

观点:公司行业竞争地位高,排名2020年房地产500强榜单前三强,从行业平均市盈率的角度来看,公司投资价值可看高至42.30元,高于目前价60.84%。


万科A投资价值的分析主要基本下列指标:资产负债率、流动比率、存货周转率、净资产收益率、市盈率、每股净资产、每股经营现金流、营业收入增长率、净利润增长率等指标。




一、资产负债率


截止2019年底,万科A资产负债率为84.36%,处于偏高水平,近三年资产负债率均在80%以上,较高于其他大型房地产企业,招商蛇口资产负债率为75.62%、牛牛手游下载保利地产为79.64%、金地集团为76.42%,房地产企业系资金密集型企业,因此高资产负债率是房地产开发企业的主要特征。从公司负债结构来看,其中合同负债余额为5770亿元,占负债总额的比例为39.54%,主要为尚未结算的预收房款,该款项基本不构成债务压力,而且保障了资金来源,因此公司实际债务压力明显低于资产负债率所反映的数据,但公司负债有较大部分系刚性较强的银行借款,余额为1297亿元,占负债总额的比例为8.88%。


二、流动比率


公司2019年末流动比率为1.13,处于较低水平,招商蛇口为1.48、保利地产为1.63,金地集团为1.54。公司流动资产主要为存货,金额为8970亿元,占流动资产的比为62.34%,2019年度存货周转速度仅为0.28次,2018年也仅为0.27次,由于房地产开发企业项目开发周期较长,因此存货周转速度较慢符合房地产企业开发特征,但其周转速度高于其他三家房地企业,其中招商蛇口为0.07、保利地产存货周转速度为0.14、金地集团为0.20,由于存货周转速度较慢,使得公司经营活动现金流对流动负债的保障程度较低,虽然近三年均为正值,其中2019年经营活动现金净流量为457亿元,与流动负债的比仅为3.59%,这表明公司项目开发所需资金仍主要依赖于外部资金而非自身资金增值能力。


三、净资产收益率


净资产收益率=净利润/平均净资产×100%,它是股东收益的直接体现,是企业自有资产盈利的表现。


公司2019年净资产收益率为21.77%,处于较高水平,金地集团这一指标为18.66%,保利地产为16.63%、招商蛇口为20.07%,这反映了股东的投资可回报率,收益率越高,资金增值能力越强,有利于股东权益增长及避免资产负债率大幅提升,一定程度上缓解了外部筹资的需求,


四、市盈率


市盈率是股票每股市价与每股收益的比率,其计算公式如下:


市盈率=每股市价/每股收益


市盈率是判断上市公司的价值最基本、最重要的指标之一,市盈率越高,说明公司股价已偏离公司的收益水平,将公司市盈率与同行业市盈率比较,如果公司市盈率低于行业市盈率,那么一般说明公司的投资风险比较低,具有较高的投资价值,




2019年末公司股本总额为113亿股,净收益为551亿元,每股收益为4.88元/股,以截至到3月18日收盘价26.30元计算,动态市盈率为5.38,保利地产每股收益为2.23元/股,动态市盈率为6.46,金地集团每股收益为1.79元/股,动态市盈率为7.14,招商蛇口每股收益为1.89元/股,动态市盈率为8.74,比较而言,公司市率处于最低水平,也低于房地产行业平均市盈率8.67的水平,以行业平均市盈率来估算公司投资价值,公司股价可看高至42.30元/股,高免费牛牛游戏下载手机版于目前价60.84%。




五、每股净资产


每股净资产,是指股东权益与总股数的比率。公司2019年末净资产为2705亿元,每股净资产为23.94元。金地集团每股净资产为10.86元、招商蛇口为8.24元,保利地产10.22元,比较而言,公司每股净资产处于最高水平,而且均高超一倍以上,显示公司股东拥有的资产价值较高,在市盈率较低的情况下,投资价价值可以看高。


六、每股经营现金净流量


这一指标主要反映平均每股所获得的经营活动现金流量。公司2019年经营活动现金净流量为457亿元,每股经营现金净流量4.04元,处于较高水平,而保利地产为0.77,金地集团为-0.06,招商蛇口为1.15,这表明公司经营活动现金流明显优于这真人斗牛牛棋牌三家公司,由于房地产企业的资产负债率较高,经营活动现金流有利于稳定资金链从而降低财务风险,


5、营业收入增长率:


营业收入增长率=(本期营业收入-上期营业收入)/上期营业收入×100%,它可以衡量公司的增长趋势,只有保持高增长才会带来成长性,股票才有上涨的预期。


公司2018年、2019年营业收入分别为2977亿元、3679亿元,增长率分别为22.56%、23.58%,增长趋势较好。由中国房地产业协会举办的2020中国房地产开发企业500强榜单前三强为恒大、碧桂园、万科,显示公司行业竞争地位高,较高且持续稳定的营收增长率预示公司规模有望更上规模,发展前景看好。




公司2019年前五大销售项目收入为342亿元,占总营业收入的比例为9.29%,比率较低,显示公司收入并非依赖于单一项目,可供销售项目较多,可有效降低项目集中度过高的经营风险。截止2019年底,公司存货中其中在建开发产牛牛游戏品和拟开发产品合计为8298亿元,占存货的比例为92.50%,这一比例在2018年末为91.31%,这种高比例存货结构表明公司未来可供开发及销售的项目使得公司营业收入增长趋势有望持续向好。




6、净利润增长率


净利润增长率=(净利润增长额÷上年净利润)×100%,它是企业运营的直接结果,如果企业的净利润增长率高于主营收入增长率,说明企业成本控制能力较强。


公司2019年实现净利润551亿元,同比增长11.76%,增长水平较好,但2018年增长率为32.53%,且2019年净利润增长率低于营业收入增长率指标(23.58%),这表明公司成本控制能力有所弱化,净资产收益率由2018年末的23.35%下降至2019年末的21.77%。